אחת ולתמיד החלטתי לבדוק את התיאוריה שמושמעת פה רבות,
הטוענת כי בארץ החוקים שונים מכלל העולם, ולכן פה קופות אקטיביות מכות את המדד.
המחקרים , כך טוענים פה, נכונים לעולם כולו אבל לא לישראל, אולי בארצינו הקדושה החוקים שונים.
מי יודע?
בדקתי בעצמי את הנתונים של שתי הקופות האקטיביות המובילות בישראל, והרי הם לפניכם :
נתחיל מאלטשולר שחם. הקופה החמה והמומלצת פה בפורום קיימת מינואר 2009
לפי גמל נט עד היום היא עשתה תשואה של 271.13%
הסנופי באותו זמן עשה 397%
הפרש של 125.87% לטובת המדד, משמעותי מאד לרעת אלטשולר.
ויש דווקא קופה אחרת , ללא הכשר שעקפה את המדד,
ילין לפידות שקיימת מ04/2005 עשתה תשואה של 394.19% עד היום,
הסנופי בינתיים נתן 283% תשואה
הפרש של 111.9% לטובת ילין.
זה מפתיע, אבל אם נסתכל יותר לעומק נוכל לראות שחלק משמעותי מאוד מהתשואה של קופת הגמל של ילין לפידות הושג בשנה וחצי הראשונות כשהקופה היתה מאוד קטנה (ניהלה בסה"כ 25 מיליון בסוף 2005) ובעצם התשואה שלה מ2007 נמוכה מזאת של הS&P.
כלומר, שנה וחצי היא עקפה בהצלחה, ומאז 12 שנה היא מפסידה למדד.
וזה עוד לא הכל, אם נחשב את דמי הניהול שהם בממוצע 0.66% מהתשואה בילין לפידות ולא זולים, וזה חוץ מהסיכון הרב שגוררת החזקה אקטיבית של מספר מניות במדינה קטנה כמו ישראל.
זוהי פחות או יותר התוצאה בכל המחקרים שנעשו בעולם - גם קופות שעקפו את המדד , בקיזוז דמי ניהול (שהם יקרים יותר בדרך כלל)
מגיעות לתשואה נמוכה יותר.
סיכום:
אין חדש תחת השמש, בינתיים.
אלטשולר רחוקה מאד מלעקוף מדדים עולמיים, וילין לפידות מלבד שנה וחצי, מפסידה למדד, למרות שהתשואה שלה ביחד עם השנה וחצי האלו עולה על המדד.
השקעה אקטיבית לא מנצחת את המדד לטווח רחוק.
זה אומר שאין קופה אקטיבית בטוחה, גם קופה מצליחה ככל הנראה לא תהיה כזו בהמשך, והסיכויים שדווקא אתם תוכלו לאתר את הקופה שתצליח בעתיד – קלושים.
כמובן שתשואות העבר לא מעידות על העתיד. הנסתרות להשם אלוקינו וכו'
הנחות יסוד ואותיות קטנות למתעמקים:
הנתונים של הקופות מתבססים על גמל נט, שם יש נתונים עד סוף 2019
אם כך חסרים להשוואה 20 יום בחודש האחרון
בגמל נט הנתונים לא כוללים דמי ניהול .
בישראל קופות גמל שעוקבות אחרי מדדים עולמיים ב100% הן דבר חדש, ולכן ככל הנראה שאלטשולר וילין עקפו את רוב הקופות. לא בדקתי את ההנחה הזו לעומק ולא השויתי מול קופות פאסיביות (אבל מי שרוצה מוזמן , הכל פתוח בגמל נט)
בנוסף, קופות גמל פאסיביות שעוקבות אחרי המדד לא מגיעות לתשואה שלו ממש
אלא עם טעויות עקיבה שנובעות בגלל תזמונים של קניה ומכירה, וכן ניכויי מיסים מדיבידנדים במקור.
ולכן , ההשוואה מדויקת יותר לקניה של ETF בקופת פנסיה בניהול אישי, וגם אז זה לא אחד על אחד,
למרות זאת אפשר להניח כללית, כי ניהול אקטיבי לא טוב יותר מפאסיבי .
וככל הנראה שבעשור הקרוב המדד ינצח גם את ילין, כמו שקרה בכל המחקרים הקודמים.
הנושאים החמים
הנושאים החמים
